Kling AI, die Videogenerierungs-Geschäftseinheit der chinesischen Short-Video-Plattform Kuaishou, hat Banken für einen möglichen Hongkong-Börsengang ausgewählt, der mindestens 1 Milliarde Dollar einbringen könnte, wie TechNode am 6. Oktober berichtet. Der Kling AI Hongkong-Börsengang stellt eines der bedeutendsten Liquiditätsereignisse im Bereich generativer KI dar, das für das kommende Jahr geplant ist, und würde die erste große Börsennotierung eines eigenständigen Videogenerierungs-Modellanbieters markieren.
Wichtigste Erkenntnisse
- Kling AI hat China International Capital Corp., Goldman Sachs und UBS als Underwriter für einen Hongkong-Börsengang mit einem Ziel von mindestens 1 Milliarde Dollar ausgewählt
- Die Notierung ist bereits für 2027 geplant, wobei der Zeitplan und der Mittelbeschaffungsbetrag Änderungen unterliegen
- Kling AI sammelte im Juli 2024 2,8 Milliarden Dollar mit einer Pre-Money-Bewertung von etwa 15 Milliarden Dollar ein, unterstützt durch Alibaba, Tencent und Baidu
- Das Unternehmen bietet derzeit das Kling 2.5 Turbo Pro Modell zu Preisen ab 0,07 Dollar pro Sekunde an
- Goldman Sachs und UBS lehnten es ab, sich zu den Börsengangsplänen zu äußern, während Kling AI und CICC nicht auf Anfragen für eine Stellungnahme antworteten
Bankenkonsortium und Börsengang-Struktur
Das Underwriter-Konsortium für den Kling AI Hongkong-Börsengang bringt drei große Investmentbanken zusammen, die chinesische und internationale Märkte abdecken. China International Capital Corp., die in Peking ansässige Investmentbank, unterstützt Goldman Sachs und UBS bei der Leitung des Angebots. Gemäß TechNode laufen die Gespräche weiter an, und sowohl der Mittelbeschaffungsbetrag als auch der Zeitplan könnten sich vor der Notierung verschieben.
Das Ziel von 1 Milliarde Dollar stellt eher eine konservative Untergrenze für das Angebot dar als einen festen Betrag. Mit der letzten privaten Bewertung des Unternehmens von etwa 15 Milliarden Dollar nach seiner Finanzierungsrunde im Juli würde eine Mittelbeschaffung von 1 Milliarde Dollar eine ungefähre Verwässerung von 6,7 % darstellen, angenommen keine Bewertungssteigerung. Die tatsächliche Preisgestaltung und Größe des Angebots wird jedoch von Marktbedingungen 2027 und der Wachstumstrajektorie des Unternehmens über die nächsten 12–15 Monate abhängen.
Auf Anfragen zu den Börsengangsplänen lehnten Goldman Sachs und UBS beide eine Stellungnahme ab, während Kling AI und China International Capital Corp. nicht auf Anfragen für eine Stellungnahme antworteten, wie TechNode berichtet. Dieses Schweigen ist typisch in den frühen Phasen der Börsengangsvorbereitung, wenn Unternehmen unter regulatorischen Ruhezeiten stehen und Banken strengen Kommunikationsbeschränkungen unterliegen.
Aktuelle Finanzierung und Bewertungskontext
Kling AI sicherte sich in einer Finanzierungsrunde im Juli 2024 2,8 Milliarden Dollar, die die Pre-Money-Bewertung des Unternehmens auf etwa 15 Milliarden Dollar festlegte. Die Runde zog Beteiligung von Chinas drei größten Internetunternehmen an: Alibaba, Tencent und Baidu. Diese Investorenkonstellation spiegelt sowohl die strategische Bedeutung von Videogenerierungstechnologie als auch die Wettbewerbsdynamiken unter chinesischen Tech-Plattformen wider, die sich Zugang zu hochmodernen Möglichkeiten der generativen KI sichern möchten.
Das durch diese Finanzierungsrunde implizierte Bewertungsmultipel positionierte Kling AI unter den wertvollsten eigenständigen Unternehmen der generativen KI weltweit. Zum Vergleich: Die Bewertung kam zu einer Zeit, als sich die Videogenerierungstechnologie schnell weiterentwickelte, aber noch nicht die gleiche kommerzielle Durchdringung wie textbasierte große Sprachmodelle erreicht hatte. Die Unterstützung durch Alibaba, Tencent und Baidu deutet darauf hin, dass diese Plattformen Videogenerierung als kritische Fähigkeit für ihre eigenen Verbraucher- und Unternehmensprodukte sehen.
Die Entscheidung, etwa 18 Monate nach dieser Finanzierungsrunde einen Börsengang anzustreben, zeigt Vertrauen in die Umsatzentwicklung und Marktposition des Unternehmens. Sie deutet auch darauf hin, dass Kuaishou, das Mutterunternehmen, einen strategischen Wert darin sieht, Kling AI als unabhängige Aktiengesellschaft zu etablieren, anstatt es als hundertprozentig im Besitz befindliche Tochtergesellschaft zu halten.
Kling AIs aktuelles Produkt und Marktposition
Kling AI bietet derzeit das Modell Kling 2.5 Turbo Pro über seine kommerzielle API an, mit Preisen ab 0,07 Dollar pro Sekunde generiertes Video. Dies positioniert das Modell in der Mitte der Wettbewerbslandschaft für Videogenerierungsdienste. Zum Vergleich: Der Datenbank für KI-Modelle von Convly zeigt, dass das Seedance 2.5 von ByteDance ab 0,097 Dollar pro Sekunde beginnt, während Veo 3.1 und Alibabas Wan 2.5 von Alibaba beide bei 0,05 Dollar pro Sekunde beginnen.
Das Unternehmen konkurriert in einem Markt, der in den letzten 18 Monaten eine schnelle Entwicklung erlebt hat, mit großen Playern wie OpenAI (dessen Modelle Sora 2 und Sora 2 Pro im September 2024 eingestellt wurden, als das Unternehmen seine Videos API abschaltete), Google (Serie Veo), ByteDance (Seedance) und Alibaba (Wan). Die Wettbewerbslandschaft spiegelt sowohl die technischen Herausforderungen der Videogenerierung als auch die erheblichen Rechenressourcen wider, die erforderlich sind, um diese Modelle in großem Maßstab bereitzustellen.
Videogenerierungsmodelle sehen sich gegenüber textbasierten großen Sprachmodellen erheblich unterschiedlichen Wirtschaftlichkeitsaspekten ausgesetzt. Während Textmodelle typischerweise pro Million Tokens bepreist werden (wobei führende Modelle je nach Fähigkeitsstufe zwischen 0,14 und 10 Dollar pro Million Tokens reichen), entstehen bei Videomodellen Kosten, die mit Videolänge, Auflösung und Generierungsgeschwindigkeit skalieren. Dies schafft sowohl Chancen als auch Herausforderungen für Unternehmen, die nachhaltige Geschäftsmodelle rund um Videogenerierungstechnologie aufbauen möchten.
Hongkong als Börsengang-Veranstaltungsort
Die Wahl von Hongkong für den Kling AI Börsengang spiegelt mehrere strategische Überlegungen wider. Hongkong hat sich als bevorzugter Veranstaltungsort für chinesische Technologieunternehmen, die eine Börsennotierung anstreben, etabliert, besonders nach verstärkter regulatorischer Überprüfung chinesischer Unternehmen, die sich an den USA notieren. Die Hongkong Stock Exchange hat aktiv Technologieunternehmen umworben und hat speziell Regelwerke entwickelt, um hochwachsende, vor-profitable Technologieunternehmen zu unterstützen.
Speziell für KI-Unternehmen bietet Hongkong mehrere Vorteile: Nähe zu chinesischen Investoren, die die Dynamiken des Inlandsmarktes verstehen, ein regulatorisches Umfeld, das mit chinesischen Unternehmensstrukturen vertraut ist, und die Fähigkeit, in Hongkong-Dollar zu handeln, während man operative Flexibilität in Renminbi beibehält. Die Börse hat auch Bereitschaft gezeigt, Börsengänge von Unternehmen zu genehmigen, die verlustbringend bleiben, aber starkes Umsatzwachstum und klare Wege zur Rentabilität aufweisen.
Der Zeitplan 2027 würde Kling AI ungefähr zwei volle Jahre kommerzieller Operationen vor dem Börsengang geben, angenommen das Unternehmen begann Anfang 2025 mit wesentlichen kommerziellen Operationen. Dieser Zeitplan stimmt mit typischen Börsengangsvorbeitungszyklen für Technologieunternehmen überein, die im Allgemeinen 12–18 Monate Vorbereitung nach der Entscheidung zur Verfolgung einer Notierung erfordern.
Auswirkungen auf die Finanzierungslandschaft generativer KI
Ein erfolgreicher Kling AI Hongkong-Börsengang würde einen bedeutenden Meilenstein für den Sektor der generativen KI darstellen und den ersten großen Test der Investorennachfrage nach eigenständigen Videogenerierungsunternehmen auf dem öffentlichen Markt bieten. Während mehrere große Sprachmodell-Anbieter Börsengangspläne diskutiert haben und einige KI-Infrastrukturunternehmen börsennotiert wurden, hat noch kein reines Videogenerierungsunternehmen eine große Börsennotierung abgeschlossen.
Der Börsengang würde auch wichtige Preisermittlung für den Videogenerierungsmarkt bieten. Private Marktbewertungen für KI-Unternehmen haben bedeutende Volatilität gezeigt, und Investoren auf dem öffentlichen Markt werden andere Bewertungsrahmen als Venture-Capital- und strategische Investoren anwenden. Schlüsselmetriken, auf die Investoren auf dem öffentlichen Markt sich wahrscheinlich konzentrieren, sind Umsatzwachstumsraten, Bruttomarginalien (besonders wichtig angesichts der Rechenintensität der Videogenerierung), Kundenakquisitionskosten und die Wettbewerbsposition des Unternehmens im Vergleich zu chinesischen und internationalen Rivalen.
Für Entwickler und Unternehmen, die Videogenerierungs-Anbieter evaluieren, würde eine Börsennotierung erhöhte finanzielle Transparenz bringen. Börsennotierte Unternehmen müssen detaillierte Finanzbilanzierungen, Umsatzzusammenfassungen und Risikofaktoren offenlegen, die private Unternehmen vertraulich behandeln können. Diese Transparenz kann Kunden helfen, die Langzeitrentabilität und Investitionstrajektorie ihrer Anbieterpartner einzuschätzen. Teams, die Optionen vergleichen, können Convlys KI-API-Kostenrechner verwenden, um die Wirtschaftlichkeit verschiedener Videogenerierungsdienste im großen Maßstab zu modellieren.
Technische und operative Überlegungen
Videogenerierungsmodelle erfordern wesentlich mehr Rechenressourcen als textbasierte Modelle, sowohl für Training als auch für Inferenz. Eine einzelne Minute generiertes Video kann hundert- oder tausendfach mehr Rechenleistung erfordern als die Generierung einer gleichwertigen Textmenge. Dies schafft bedeutende Infrastrukturanforderungen und Kapitalintensität für Unternehmen, die in diesem Bereich tätig sind.
Die Auswirkungen auf das Geschäftsmodell sind erheblich. Während Textmodell-Anbieter Bruttomarginalien von 70–80 % oder höher erreichen können, sobald sie Skalierbarkeit und Optimierung erreichen, sehen sich Videogenerierunternehmen inhärent höheren Kosten der verkauften Waren ausgesetzt. Die erforderliche Infrastruktur zur Bereitstellung von Videogenerierung im großen Maßstab umfasst nicht nur GPU-Rechenleistung für den Generierungsprozess selbst, sondern auch erhebliche Speicher- und Bandbreitenkosten für die Lieferung der resultierenden Videodateien an Kunden.
Diese Wirtschaftlichkeitsaspekte helfen zu erklären, warum Videogenerierungs-Preisgestaltung auf Pro-Sekunden- oder Pro-Request-Basis deutlich höher bleibt als Textgenerierung, und warum Unternehmen wie Kling AI erhebliche Mittelbeschaffungen benötigen, um ihre Infrastruktur aufzubauen und zu betreiben. Die im Juli einbrachten 2,8 Milliarden Dollar finanzieren wahrscheinlich nicht nur eine laufende Modellentwicklung und kommerzielle Expansion, sondern auch den Aufbau von Inferenz-Infrastruktur, die in der Lage ist, Videogenerierung im kommerziellen Maßstab zu bedienen. Organisationen, die evaluieren, ob sie API-basierte Dienste nutzen oder Modelle intern bereitstellen sollen, können die Tradeoffs unter Verwendung von Convlys Self-Hosting vs API Rechner.
Häufig gestellte Fragen
Wann wird der Kling AI Hongkong-Börsengang erwartet? einschätzen. Der Börsengang ist für bereits 2027 vorgesehen, gemäß TechNodes Berichterstattung. Der Zeitplan bleibt jedoch Änderungen je nach Marktbedingungen und dem Vorbereitungsfortschritt des Unternehmens unterworfen.
Wie viel versucht Kling AI beim Börsengang zu sammeln? Das Unternehmen strebt mindestens 1 Milliarde Dollar in der Hongkong-Notierung an, wobei der endgültige Betrag sich ändern könnte, da die Gespräche fortlaufen und sich die Marktbedingungen entwickeln.
Welche Banken zeichnen den Kling AI Börsengang? China International Capital Corp., Goldman Sachs und UBS wurden als Underwriter für das Angebot ausgewählt, wie TechNode berichtet.
Wie ist die aktuelle Bewertung von Kling AI? Das Unternehmen wurde in seiner Finanzierungsrunde im Juli 2024, die 2,8 Milliarden Dollar einbrachte, mit etwa 15 Milliarden Dollar auf Pre-Money-Basis bewertet.
Wie vergleicht sich die Preisgestaltung von Kling AI mit der von Konkurrenten? Kling 2.5 Turbo Pro beginnt bei 0,07 Dollar pro Sekunde, was es zwischen ByteDances Seedance 2.5 (0,097 Dollar pro Sekunde) und günstigeren Optionen wie Googles Veo 3.1 und Alibabas Wan 2.5 (beide 0,05 Dollar pro Sekunde) positioniert.
Das Fazit
Der Kling AI Hongkong-Börsengang stellt einen signifikanten Test der Nachfrage des öffentlichen Marktes nach Unternehmen generativer Videotechnologie dar. Mit einem Ziel von mindestens 1 Milliarde Dollar und einem vorläufigen Zeitplan 2027 würde die Notierung die erste großangelegte Preisermittlung für den Videogenerierungssektor auf dem öffentlichen Markt bieten. Die Bewertung des Unternehmens im Juli 2024 von 15 Milliarden Dollar und seine Unterstützung durch Alibaba, Tencent und Baidu demonstrieren starkes Vertrauen auf dem privaten Markt, aber Investoren auf dem öffentlichen Markt werden andere Rahmen anwenden, die sich auf Umsatzwachstum, Marginalien und Wettbewerbspositionierung konzentrieren.
Für die breitere KI-Industrie wird der Fortschritt des Börsengangs wichtige Signale über die Investorennachfrage nach kapitalintensiven Unternehmen der generativen KI, die Nachhaltigkeit aktueller Bewertungen auf dem privaten Markt und die Langzeit-Geschäftsrentabilität von Videogenerierung als eigenständiges Geschäft gegenüber einer in größere Plattformen integrierten Funktion bieten. Die Auswahl führender Underwriter und die Hongkong-Veranstaltung deuten beide auf ernst gemeinte Vorbereitung für eine große Börsennotierung hin, obwohl der Zeitplan 2027 erheblichen Raum für Marktbedingungen und Unternehmensleistung zur Beeinflussung des endgültigen Ergebnisses lässt.
Quellen: technode.com. Berichtet am 8. Oktober 2026.