Kling AI تستهدف طرح أولي بهدف جمع مليار دولار في هونج كونج، وتختار البنوك

اختارت Kling AI، وحدة إنتاج الفيديو التابعة لمنصة Kuaishou الصينية للفيديوهات القصيرة، بنوكاً لطرح أولي محتمل في هونج كونج قد يجمع ما لا يقل عن مليار دولار، وفقاً لـ تقرير TechNode في 6 أكتوبر. يمثل الطرح الأولي لـ Kling AI في هونج كونج أحد أهم أحداث السيولة في مجال الذكاء الاصطناعي التوليدي المجدولة للعام القادم، وسيعلّم أول طرح عام رئيسي لموفر نموذج توليد فيديو مستقل.

نقابة الكتابة وهيكل الطرح الأولي

تجمع نقابة الكتابة للطرح الأولي لـ Kling AI في هونج كونج بين ثلاث بنوك استثمار رئيسية تغطي الأسواق الصينية والعالمية. تنضم China International Capital Corp.، بنك الاستثمار المقر في بكين، إلى Goldman Sachs و UBS في قيادة الاكتتاب. وفقاً لـ TechNode، تظل المناقشات جارية وقد يتغير كل من مبلغ جمع الأموال والجدول الزمني قبل المتابعة مع الطرح.

يمثل هدف المليار دولار حداً أدنى محافظاً عليه للاكتتاب وليس مبلغاً ثابتاً. عند أحدث تقييم خاص للشركة بحوالي 15 مليار دولار بعد جولة التمويل في يوليو، فإن جمع مليار دولار سيمثل حوالي 6.7% من الإضعاف بافتراض عدم وجود ارتفاع في التقييم. ومع ذلك، فإن التسعير الفعلي وحجم الاكتتاب سيعتمدان على ظروف السوق في 2027 ومسار نمو الشركة على مدى الأشهر الـ 12 إلى 15 المقبلة.

عند السؤال عن خطط الطرح الأولي، رفضت كل من Goldman Sachs و UBS الإدلاء بأي تعليق، بينما لم تستجب Kling AI و China International Capital Corp. لطلبات التعليق، وفقاً لما أورده TechNode. هذا الصمت نمطي خلال المراحل المبكرة من إعداد الطرح الأولي، عندما تظل الشركات تحت فترات الهدوء التنظيمية والبنوك تواجه قيوداً صارمة على الاتصالات.

سياق التمويل الحديث والتقييم

حصلت Kling AI على 2.8 مليار دولار في جولة تمويل في يوليو 2024 حددت قيمة الشركة التقديرية قبل المال عند حوالي 15 مليار دولار. جذبت الجولة مشاركة من أكبر ثلاث شركات إنترنت في الصين: Alibaba و Tencent و Baidu. يعكس هذا التشكيل من المستثمرين الأهمية الاستراتيجية لتكنولوجيا توليد الفيديو والديناميكيات التنافسية بين منصات التكنولوجيا الصينية التي تسعى لتأمين الوصول إلى قدرات الذكاء الاصطناعي التوليدي المتطورة.

يشير المضاعف التقييمي الذي توحيه جولة التمويل تلك إلى أن Kling AI من بين أكثر شركات الذكاء الاصطناعي التوليدي المستقلة قيمة عالمياً. للمقارنة، حدث التقييم خلال فترة كانت تكنولوجيا توليد الفيديو فيها تتقدم بسرعة لكنها لم تحقق بعد نفس المستوى من الاختراق التجاري الذي حققته نماذج اللغات الكبيرة المستندة إلى النصوص. يشير الدعم من Alibaba و Tencent و Baidu إلى أن هذه المنصات ترى توليد الفيديو كقدرة حاسمة لمنتجاتها الخاصة للمستهلكين والمؤسسات.

يشير القرار بمتابعة طرح عام حوالي 18 شهراً بعد جولة التمويل تلك إلى ثقة في مسار الإيرادات والموقع السوقي للشركة. كما يقترح أن Kuaishou، الشركة الأم، ترى قيمة استراتيجية في إنشاء Kling AI كمكيان عام مستقل بدلاً من الحفاظ عليها كشركة فرعية مملوكة بالكامل.

موضع المنتج والسوق الحالي لـ Kling AI

توفر Kling AI حالياً نموذج Kling 2.5 Turbo Pro من خلال واجهة برمجة التطبيقات التجارية الخاصة بها، مع أسعار تبدأ من 0.07 دولار لكل ثانية من الفيديو المُنتج. هذا يضع النموذج في منتصف المشهد التنافسي لخدمات توليد الفيديو. للمرجعية، يوضح قاعدة بيانات نماذج الذكاء الاصطناعي من Convly أن Seedance 2.5 يبدأ من 0.097 دولار لكل ثانية، بينما يبدأ Veo 3.1 وعلى Alibaba's Wan 2.5 من Alibaba كلاهما من 0.05 دولار لكل ثانية.

تتنافس الشركة في سوق شهد تطوراً سريعاً على مدى الأشهر الـ 18 الماضية، مع لاعبين رئيسيين بما فيهم OpenAI (التي تم إيقاف نماذج Sora 2 و Sora 2 Pro الخاصة بها في سبتمبر 2024 عندما أغلقت الشركة واجهة برمجة التطبيقات الخاصة بـ Videos)، Google (سلسلة Veo)، ByteDance (Seedance)، و Alibaba (Wan). يعكس المشهد التنافسي كلاً من التحديات التقنية لتوليد الفيديو والموارد الحسابية الكبيرة المطلوبة لخدمة هذه النماذج بحجم تجاري.

تواجه نماذج توليد الفيديو اقتصاديات مختلفة بشكل كبير مقارنة بنماذج اللغات الكبيرة المستندة إلى النصوص. بينما يتم عادة تسعير نماذج النصوص لكل مليون رمز (مع تراوح النماذج الرائدة من 0.14 إلى 10 دولارات لكل مليون رمز حسب طبقة القدرة)، تتكبد نماذج الفيديو تكاليف تتناسب مع طول الفيديو والدقة وسرعة التوليد. هذا يخلق فرصاً وتحديات للشركات التي تسعى لبناء أعمال مستدامة حول تكنولوجيا توليد الفيديو.

هونج كونج كمكان للطرح الأولي

يعكس اختيار هونج كونج للطرح الأولي لـ Kling AI عدة اعتبارات استراتيجية. ظهرت هونج كونج كمكان مفضل لشركات التكنولوجيا الصينية التي تسعى للطروح العامة، خاصة في أعقاب زيادة الرقابة التنظيمية على شركات صينية تطرح أسهماً في الولايات المتحدة. قامت بورصة هونج كونج بمحاولة نشطة لاستقطاب شركات التكنولوجيا وقد أنشأت أطراً مصممة خصيصاً لاستيعاب الأعمال التكنولوجية عالية النمو والخسارة.

بالنسبة لشركات الذكاء الاصطناعي على وجه التحديد، توفر هونج كونج عدة مزايا: القرب من المستثمرين الصينيين بالبر الرئيسي الذين يفهمون ديناميكيات السوق المحلية، بيئة تنظيمية مألوفة مع الهياكل الشركاتية الصينية، والقدرة على التداول بالدولار الهونج كونجي مع الحفاظ على المرونة التشغيلية باليوان الصيني. كما أثبتت البورصة استعدادها لموافقة الطروح الأولية لشركات تظل غير مربحة لكنها تظهر نمواً قوياً في الإيرادات ومسارات واضحة للربحية.

كان الجدول الزمني لعام 2027 سيعطي Kling AI حوالي سنتين كاملتين من العمليات التجارية تحت حزامها قبل الطرح العام، على افتراض أن الشركة بدأت عمليات تجارية جوهرية في أوائل 2025. يتوافق هذا الجدول الزمني مع دورات إعداد الطرح الأولي النموذجية لشركات التكنولوجيا، التي تتطلب عموماً 12 إلى 18 شهراً من الإعداد بعد اتخاذ قرار بمتابعة الطرح.

الآثار المترتبة على مشهد تمويل الذكاء الاصطناعي التوليدي

كان طرح Kling AI الأولي الناجح في هونج كونج يمثل معلماً كبيراً لقطاع الذكاء الاصطناعي التوليدي، ويوفر أول اختبار سوق عام رئيسي لشهية المستثمرين للشركات المستقلة لتوليد الفيديو. بينما ناقشت عدة موفري نماذج اللغات الكبيرة خطط الطرح الأولي، وذهبت بعض شركات بنية الذكاء الاصطناعي إلى البورصة، لم تكمل أي شركة متخصصة بحتة في توليد الفيديو طرحاً عاماً رئيسياً بعد.

كان الطرح الأولي سيوفر أيضاً اكتشاف أسعار مهماً لسوق توليد الفيديو. أظهرت التقييمات في السوق الخاصة لشركات الذكاء الاصطناعي تقلباً كبيراً، وسيطبق مستثمرو السوق العام أطراً تقييمية مختلفة عن رأس المال الاستثماري والمستثمرين الاستراتيجيين. المقاييس الرئيسية التي يرجح أن يركز عليها المستثمرون العامون تشمل معدلات نمو الإيرادات والهوامش الإجمالية (مهمة بشكل خاص نظراً لكثافة الحوسبة في توليد الفيديو) وتكاليف اكتساب العملاء والموقع التنافسي للشركة بالنسبة للمنافسين الصينيين والدوليين.

بالنسبة للمطورين والمؤسسات التي تقيّم موفري توليد الفيديو، فإن الطرح العام سيجلب شفافية مالية متزايدة. يجب على الشركات العامة أن تكشف عن بيانات مالية مفصلة وتفاصيل الإيرادات وعوامل الخطر التي يمكن للشركات الخاصة أن تحتفظ بها سراً. يمكن لهذه الشفافية أن تساعد العملاء على تقييم الجدوى طويلة الأجل ومسار الاستثمار لشركاء البائع لديهم. يمكن للفرق المقارنة بين الخيارات استخدام حاسبة تكلفة واجهات برمجة تطبيقات الذكاء الاصطناعي (API) لنمذجة اقتصاديات خدمات توليد الفيديو المختلفة على نطاق واسع.

الاعتبارات التقنية والتشغيلية

تتطلب نماذج توليد الفيديو موارد حسابية أكثر بكثير من النماذج المستندة إلى النصوص، سواء للتدريب أو الاستدلال. يمكن لدقيقة واحدة من الفيديو المُنتج أن تتطلب مئات أو آلاف المرات أكثر من الحوسبة مقارنة بتوليد كمية مكافئة من النص. هذا يخلق متطلبات بنية تحتية كبيرة وكثافة رأسمالية للشركات التي تعمل في هذا المجال.

آثار نموذج الأعمال كبيرة. بينما يمكن لموفري نماذج النصوص تحقيق هوامش إجمالية بنسبة 70-80% أو أعلى بمجرد تحقيق التحسن والتحسين، تواجه شركات توليد الفيديو تكاليف سلع مباعة متأصلة أعلى. تتضمن البنية التحتية المطلوبة لخدمة توليد الفيديو بحجم تجاري ليس فقط حوسبة GPU للعملية التوليدية نفسها، ولكن أيضاً تكاليف تخزين وعرض النطاق الترددي كبيرة لتسليم ملفات الفيديو الناتجة للعملاء.

تساعد هذه الاقتصاديات على شرح السبب في بقاء تسعير توليد الفيديو أعلى بشكل كبير من توليد النصوص على أساس كل ثانية أو طلب، والسبب في أن شركات مثل Kling AI تتطلب جمع رأس مال كبير لبناء وتشغيل البنية التحتية الخاصة بها. ربما جمعت البيانات 2.8 مليار دولار في يوليو ليس فقط تطوير النموذج والتوسع التجاري المستمرين، ولكن أيضاً بناء البنية التحتية للاستدلال القادرة على خدمة توليد الفيديو بحجم تجاري. يمكن للمؤسسات التي تقيّم ما إذا كانت ستستخدم الخدمات القائمة على واجهة برمجة التطبيقات أو نشر النماذج داخلياً تقييم المقايضات باستخدام حاسبة المقارنة بين الاستضافة الذاتية وواجهة برمجة التطبيقات (API).

الأسئلة الشائعة

متى من المتوقع أن يتم الطرح الأولي لـ Kling AI في هونج كونج؟ من Convly. يستهدف الطرح الأولي في أقرب وقت ممكن في عام 2027، وفقاً لتقرير TechNode. ومع ذلك، يظل الجدول الزمني عرضة للتغيير بناءً على ظروف السوق وتقدم إعداد الشركة.

كم مبلغ المال الذي تحاول Kling AI جمعه من خلال الطرح الأولي؟ تستهدف الشركة جمع ما لا يقل عن مليار دولار من الطرح في هونج كونج، على الرغم من أن المبلغ النهائي قد يتغير مع استمرار المناقشات وتطور ظروف السوق.

أي البنوك ستقوم بالكتابة للطرح الأولي لـ Kling AI؟ تم اختيار China International Capital Corp. و Goldman Sachs و UBS كمكتتبين للاكتتاب، وفقاً لما أورده TechNode.

ما هو التقييم الحالي لـ Kling AI؟ تم تقييم الشركة بحوالي 15 مليار دولار على أساس ما قبل المال في جولة التمويل في يوليو 2024 التي جمعت 2.8 مليار دولار.

كيف يتوازن تسعير Kling AI مع المنافسين؟ يبدأ Kling 2.5 Turbo Pro من 0.07 دولار لكل ثانية، مما يضعه بين Seedance 2.5 من ByteDance (0.097 دولار لكل ثانية) والخيارات الأرخص مثل Veo 3.1 من Google و Wan 2.5 من Alibaba (كلاهما 0.05 دولار لكل ثانية).

الخلاصة

يمثل طرح Kling AI الأولي في هونج كونج اختباراً كبيراً لشهية السوق العام لشركات تكنولوجيا الفيديو التوليدي. مع هدف لا يقل عن مليار دولار وجدول زمني افتراضي لعام 2027، فإن الطرح سيوفر اكتشاف أسعار أول رئيسي لقطاع توليد الفيديو في الأسواق العامة. توضح تقييم شركة Kling AI في يوليو 2024 البالغ 15 مليار دولار ودعمها من Alibaba و Tencent و Baidu ثقة قوية في السوق الخاصة، لكن المستثمرين العامين سيطبقون أطراً مختلفة تركز على نمو الإيرادات والهوامش والموضع التنافسي.

بالنسبة لصناعة الذكاء الاصطناعي الأوسع، فإن تقدم الطرح الأولي سيوفر إشارات مهمة حول شهية المستثمرين للأعمال التجارية للذكاء الاصطناعي التوليدي كثيفة رأس المال، واستدامة التقييمات الحالية في السوق الخاصة، والجدوى التجارية طويلة الأجل لتوليد الفيديو كعمل مستقل مقابل ميزة متكاملة في منصات أكبر. يشير اختيار المكتتبين الرائدين ومكان هونج كونج على حد سواء إلى الإعداد الجاد لطرح رئيسي، على الرغم من أن جدول 2027 الزمني يترك مجالاً كبيراً لظروف السوق وأداء الشركة للتأثير على النتيجة النهائية.

المصادر: technode.com. مُبلّغ في 8 أكتوبر 2026.